Cómo calcular el valor residual de un análisis de flujo de caja descontado con un flujo de caja creciente

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El análisis del flujo de efectivo descontado calcula el valor actual de una corriente de flujo de efectivo futuro, el cual podría resultar irregular, constante o incrementarse de manera constante en diferentes puntos de la existencia de una empresa. El valor de una empresa es el valor actual de sus flujos de caja en el período de proyección, que suele ser de unos años, ya que no puedes predecir con precisión demasiado lejos en el futuro y el valor presente del valor residual. También conocido como el valor terminal, es el valor presente de los flujos de liquidez después del año final, el cual es el último año del período de proyección.

Proyección del flujo de efectivo

Obtén la utilidad neta del año, que es igual a las ventas menos los gastos operativos, los intereses y los impuestos.

Suma los gastos de depreciación, ya que no son un gasto en efectivo. La depreciación es la asignación del costo de un activo fijo a lo largo de su vida útil.

Ajusta los cambios en el capital de trabajo del año anterior. Resta un cambio positivo y suma un cambio negativo en el capital de trabajo, que es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.

Deduce los gastos de capital, tales como renovaciones y mantenimiento, para obtener la proyección del flujo de efectivo para cada año.

Valor residual

Calcula la tasa de crecimiento del flujo de efectivo para cada año del período de proyección. Puedes utilizar tus tasas de crecimiento históricas o las tasas de crecimiento de la industria para tus proyecciones. También es posible estimar las tasas de crecimiento de las partidas de ingresos y gastos por separado y luego calcular el flujo de caja anual.

Determina la tasa de descuento para el análisis de flujo de caja descontado. El profesor Ian Giddy H de la Universidad de New York sugiere que esta tasa debe reflejar los riesgos de los negocios y la inversión. Selecciona una tasa que se ubique entre el costo de los préstamos y la tasa de rendimiento que esperan los inversores de capital, la cual podría ser el rendimiento medio de un índice de los principales mercados, como el Dow Jones Industrial Average.

Calcula el valor terminal al final del período de proyección. Es el valor actual de la corriente de flujo de efectivo a partir del año terminal, que es el último año del período de proyección. Para un flujo de efectivo en constante crecimiento a perpetuidad, el valor residual es [CF (1 + g)] / (r - g), donde "CF" es el flujo de efectivo en el año terminal, "r" es la tasa de descuento y "g "es la tasa de crecimiento del flujo de efectivo. Para un flujo de efectivo constante, la fórmula se simplifica a CF / r porque "g" es cero. Por ejemplo, si el flujo de caja en el año terminal es de US$1.000, la tasa de descuento es del 5 por ciento y la tasa de crecimiento es del 2 por ciento, el valor residual es [US$1.000 (1 + 0,02)] / (0,05 - 0,02), o US$34.000.

Calcula el valor presente del valor terminal descontándolo al presente. La fórmula habitual del valor actual es CF / (1 + r)^t, donde "CF" es el flujo de caja en el año "t". Para concluir el ejemplo, si el año terminal es cinco, el valor presente del valor residual es de aproximadamente US$26.640 [US$34.000 / (1 + 0,05)^5 = US$34.000 / 1,05^5 = US$26.640].